中国债市确定纳入全球主流指数 将引千亿美元流入

  2019年1月31日,彭博宣布人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从2019年4月起纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成,成为一个正式将中国债市纳入的全球主流债券指数,预计此举将为中国债市引流约1000亿美元。

  预热了近两年,中国债市正式入指终于确定。1月31日,彭博宣布人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从2019年4月起纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成,成为一个正式将中国债市纳入的全球主流债券指数。预计此举将为中国债市引流约1000亿美元。

  “中国债券市场正式纳入国际主要指数是中国债券市场开放的又一重大成果,体现了中国在全球金融市场上的地位不断提升,也反映了国际投资者对中国市场的信心。”接近央行人士表示。

  彭博数据显示,被完全纳入全球综合指数后,人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。根据截至2019年1月24日的数据,将有363只中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数,完全纳入后,将在该指数54.07万亿美元的市值中占比达6.03%。

  债券指数意味着“流量”,会吸引大量被动投资者。一般而言,包括一些大型基金、养老金在内的机构投资者,会跟随某些指数配置资产,不会做主动调整。因此,一旦中国债券被纳入全球主流债券指数,意味着很多跟随这些主流债券指数的投资者必须相应地增加中国债券在其投资组合中的比重。央行数据显示,初步估算若中国债券市场加入彭博巴克莱全球综合指数,预计将有1000亿美元流入中国债券市场。

  “这是中国市场发展的关键时刻,纳入全球综合指数对于促进全球投资者进入中国市场具有重要意义。我们认为这将对全球投资界产生积极影响,分步纳入的方式将为投资者提供充裕的准备时间。” 彭博指数业务全球负责人Steve Berkley表示。

  彭博巴克莱全球综合指数是目前海外债券市场三大全球性债券指数之一。2018年3月彭博宣布将于2019年4月开始将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数,该指数追踪资金量约为2万亿元美元。

  彭博巴克莱指数是一个庞大的指数体系,旗下包括综合指数(Aggregate)、高收益指数(High-Yield)、新兴市场指数(Emerging Markets)等一系列指数群,每个指数群既有如全球综合指数(Global Aggregate)那样包含不同货币的全球性指数,也有针对单个地区(如美国综合指数, US Aggregate)或单个货币(如欧元综合指数, Euro Aggregate)的指数。其中,全球综合指数是最受认可的三大全球主流债券指数之一。

  除了全球综合指数,2019年4月起,人民币计价的中国债券亦将被纳入彭博的全球国债指数以及新兴市场本地货币政府债券指数。

  目前,世界三大主流全球债券指数是指彭博巴克莱全球综合债券指数(Global AGG)、富时全球政府债券指数(WGBI)和摩根大通全球新兴市场多元化国债指数(GBI-EM GD)。除了彭博巴克莱指数,另外两家主流指数公司也都在积极准备将人民币资产或中国境内债券纳入其指数体系。

  富时罗素公司旗下的富时指数已于2017年3月宣布将中国债券市场纳入其新兴市场国债指数(EMGBI)、亚洲国债指数(AGBI)和亚太国债指数(APGBI)。不久前,富时罗素的首席投资官Mark Makepeace宣布将中国列入其追踪资金量最大的全球国债指数(WGBI)的观察国家。该指数追踪资金规模为2万亿-4万亿美元,初步估算,若中国债券市场加入WGBI,预计将有1500亿美元流入中国债券市场。

  摩根大通银行此前也已将中国债市纳入新兴市场政府指数(GBI-EM Broad和GBI-EM Broad Diversified),并在2016年将中国债市纳入其最受欢迎的摩根大通全球新兴市场多元化国债指数(GBI-EM Global Diversified)的“观察名单”,后一个指数追踪资金量约为2000亿元美元,初步估算,若中国债券市场纳入该指数,预计将有200亿美元流入中国债券市场。目前摩根大通暂未有将中国债券市场纳入全球新兴市场多元化国债指数的进一步计划。

  事实上,为了让中国债券终能纳入广受欢迎的全球综合指数,彭博曾专门为中国“量身打造”过渡方案,即推出“全球+中国”和“新兴市场+中国”两个全新指数,前者就是由原全球综合指数与政府债券和政策性银行债券组成。

  而为了能尽早正式纳入全球主流指数,央行在此期间也同主流国际指数商多次交流,并加速债市改革进程。2018年8月24日,相关境内托管结算机构上线DvP结算功能,至此“债券通”全面实现券款对付(DvP)结算,进一步满足了境外投资者的风控及监管要求。8月30日,国务院常务会议决定,对境外投资者投资境内债券的利息收入,暂免征收企业所得税和增值税,期限暂定三年。此外,外汇交易中心与相关国际交易平台推动的大宗债券交易前分仓和交易后分仓功能分别于2018年8月和9月正式上线。11月,外汇交易中心与彭博公司在直接入市和“债券通”下开展合作,通过交易平台连接支持境外投资者进入中国银行间债券市场。

  1月17日,央行副行长、国家外汇局局长潘功胜在公开场合表示,中国债券市场的对外开放将从发展熊猫债市场,以及鼓励境外的机构到中国的债券市场来投资和配置人民币债券资产两个维度着手。中国央行一直在适应境外投资者市场投资者的要求,不断优化境外机构投资者进入中国债市的制度安排。

  截至2018年年末,中国债券市场债券余额为86万亿元人民币,为全球第三大债券市场;同时,中国银行间市场熊猫债累计发行1980.6亿元;共计1186家境外投资者进入银行间债券市场,持债规模达1.73万亿。