恒大发债利率翻倍 许家印10亿美元认购

  中国恒大的实际控制人许家印及其全资控股的Xin Xin (BVI) Limited,已各自认购2.5亿美元的2022年票据、2.5亿美元的2023年票据,合计认购10亿美元。中国恒大在公告中称,许家印参与认购,显示出他对公司的支持及信心。

  中国恒大集团(03333.HK,下称中国恒大)今日(10月31日)公告,将在新交所发行三笔优先票据,合计金额18亿美元,最高利率达13.75%。这是今年来港交所、新交所利率最高的新发行债券。内地房企主要借助上述两个交易所发行海外债券。

  这三笔优先票据分别为:5.65亿美元2020年到期的票据(2年期),利率为11.0%;6.45亿美元2022年到期的票据(4年期),利率为13%;5.90亿美元2023年到期的票据(5年期),利率为13.75%。

  值得注意的是,去年6月,中国恒大宣布发行利率分别为6.25%、7.50%、8.75%的4年期、6年期、8年期优先票据。时隔16个月,4年期的票据利率翻了一倍多。

  记者查询同花顺IFinD数据了解到,当前,港交所和新交所已发行的未到期存量债券中,99.92%的债券利率低于中国恒大今次的发行利率。

  本次票据的发行人为中国恒大的附属公司景程有限公司。根据公告,恒大方面已与光银国际、中信银行(国际)、瑞信、海通国际及瑞银订立了票据购买协议。

  此外,中国恒大的实际控制人许家印及其全资控股的Xin Xin (BVI) Limited,已各自认购2.5亿美元的2022年票据、2.5亿美元的2023年票据,合计认购10亿美元。中国恒大在公告中称,许家印参与认购,显示出他对公司的支持及信心。

  瑞士信货亚太区市场研究部董事总经理陈昌华对记者表示,许家印自掏腰包认购,等同于变相的股东借款。

  星展唯高达证券研究总监王丹认为,近期内房股债券市场不景气,许家印或担心此次票据认购率不高,故自己出面补齐。她还指出,票据利率高,对许家印来说是一笔较高收益的投资。

  王丹对记者分析称,发行高利率债券反映出中国恒大当前融资需求迫切。

  中国恒大2018年半年报显示,截至6月30日,该公司借款总额为6711亿元,其中2985亿元将于一年内到期,占借款总额的44.48%。这些债务中,非人民币借债占比17.15%。

  根据中国恒大公告,此次发行的高息票据,将用来为现有境外债务进行再融资,即“借新还旧”。

  据路透社报道,上周,中国恒大计划以九折的价格,抵押位于香港的中国恒大中心大厦进行融资,用以偿还境外债务及派息。截至发稿,恒大方面未向记者回应消息是否属实。

  此外,记者查询了解到,中国恒大还在上交所和深交所申请发行多只ABS,但申请计划审查进展缓慢。

  截至6月30日,中国恒大总资产为1.77万亿元,总负债为1.45万亿元。资产负债率和净负债率分别为81.66%和127.3%,较2017年底分别下降4.59和56.4个百分点,仍处于行业高位。

  中国恒大利率走高与内地市场环境变化息息相关。陈昌华对记者分析称,2016年内地新一轮楼市大调控开启后,政府对房地产企业境内融资持续收紧,房企纷纷加大海外发债力度。近期楼市出现走弱趋势,房企发债利率逐步升高。

  他指出,海外发债最大的弊端在于汇率波动风险,如果人民币贬值,企业可能会出现汇兑亏损。

  据记者查询,今年下半年,茂业国际(00848.HK)、正荣地产(06158.HK)、花样年控股(01777.HK)、蓝光发展(600466.SH)、力高集团(01622.HK)等中小型房企新发行的美元债利率都在11%以上,碧桂园(02007.HK)、融创中国(01918.HK)、旭辉控股集团(00884.HK)、龙光地产(03380.HK)等大中型房企利率大多在7%-9%之间,较此前有不同程度上浮。如碧桂园新发行的美元票据利率较八个月前利上涨了3.25个百分点。

  王丹认为,中美贸易战、人民币贬值等环境变化,令中国宏观经济前景不明,而房地产行业处于去杠杆的强调控中,风险更高,因此融资利率也在升高。

  她表示,现阶段内房股融资利率已与2011年-2012年期间相当。2011-2012年为内房股最低迷时期,彼时正值内地楼市大调控,资本市场对内房股普遍看衰,房企融资利率高居不下,内房股股价低迷。

  10月31日,中国恒大收于18.70港元/股,升2.41%,公司总市值为2444.02亿港元,股价较年初高点跌去约33.36%。

  截至目前,恒生中国内地地产指数较2月份最高点跌32.90%,大于同期恒生指数24.66%的跌幅。